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據華爾街日報7日報道，美國汽車(chē)制造商面對危機時(shí)的嚴重脆弱性在今年第一季度業(yè)績(jì)中得到淋漓盡致的體現，美國三大汽車(chē)巨頭均報告現金外流。隨著(zhù)防疫關(guān)閉措施引發(fā)的資金緊張狀況緩解，這方面的擔憂(yōu)會(huì )有所改變，但不會(huì )就此消失。
據報道，美國汽車(chē)制造商從3月18日開(kāi)始關(guān)閉美國的生產(chǎn)，當時(shí)距第一季度結束還有不到兩周時(shí)間。但這樣短暫的停擺期卻讓這些企業(yè)付出了高昂的代價(jià)。通用汽車(chē)公司周三公布，第一財季經(jīng)調整后的營(yíng)業(yè)利潤為12億美元，低于上年同期的22億美元。與底特律的同行相比，這其實(shí)已經(jīng)是很不錯的業(yè)績(jì)：菲亞特克萊斯勒汽車(chē)勉強盈虧平衡，福特汽車(chē)公司則陷入虧損。
報道稱(chēng)，這三家公司均報告現金外流。在這些車(chē)企繼續向供應商支付零部件費用的同時(shí)，居家令凍結了他們面向經(jīng)銷(xiāo)商的銷(xiāo)售。菲亞特克萊斯勒汽車(chē)的運營(yíng)資金外流情況尤為嚴重，當季流出資金總計55億美元。通用汽車(chē)的資金外流規模意外較少，僅為9億美元。
上述運營(yíng)資金影響，加上大量固定成本造成的有限容錯余地，不論是在低迷時(shí)期還是在上升時(shí)期都會(huì )夸大汽車(chē)生產(chǎn)商的表現。此外，汽車(chē)銷(xiāo)售以周期性聞名，當經(jīng)濟不景氣時(shí)，消費者會(huì )推遲購買(mǎi)，使得這種經(jīng)營(yíng)上杠桿化的商業(yè)模式雪上加霜。
報道指出，考慮到上述情況只是3月份一兩周內造成的破壞，4月份對底特律美國三大汽車(chē)巨頭對來(lái)說(shuō)一定是非常糟糕的月份。這三家公司4月份都在籌措資金：福特汽車(chē)發(fā)售了價(jià)值80億美元的債券；菲亞特克萊斯勒汽車(chē)啟動(dòng)了一項35億美元的過(guò)橋信貸安排；就連通用汽車(chē)也延長(cháng)了一筆36億美元信貸額度的期限，這表明該公司第一季度顯示的韌性可能并沒(méi)有反映出完整的情況。
不過(guò)，在美聯(lián)儲為信貸市場(chǎng)提供大力度支持后，這些車(chē)企獲得了融資渠道，再加上截至4月的汽車(chē)銷(xiāo)量逐步回升，這些因素對于恢復投資者對該行業(yè)的信心起到了重要作用。投資者現在似乎正把目光從災難性的第二季度轉向強勁的下半年。
但投資者有三大理由保持謹慎。一是一些人希望，保持社交距離的政策將促使民眾放棄公共交通工具轉而購買(mǎi)汽車(chē)，從而提振車(chē)輛的使用。但在高失業(yè)率的背景下，這一趨勢對二手車(chē)市場(chǎng)的提振作用可能超過(guò)新車(chē)市場(chǎng)，美國新車(chē)市場(chǎng)的規模只有二手車(chē)市場(chǎng)的十分之一左右。
其次，美國汽車(chē)行業(yè)過(guò)去六周在提高流動(dòng)性方面取得的成功將變成資產(chǎn)負債表上的一項負擔。即便在4月份的上述融資舉措之前，通用汽車(chē)和福特汽車(chē)第一季度的債務(wù)負擔已增加了超過(guò)一倍。
最后一個(gè)理由是，這場(chǎng)危機對不同參與者的影響可能不盡相同。根據經(jīng)紀行美國富瑞金融集團的一項分析，今年前四個(gè)月，福特汽車(chē)在全尺寸皮卡領(lǐng)域的市場(chǎng)份額被通用汽車(chē)和菲亞特克萊斯勒奪走近七個(gè)百分點(diǎn)。
報道指出，對美國三大汽車(chē)巨頭來(lái)說(shuō)，此類(lèi)車(chē)型是一項利潤豐厚的業(yè)務(wù)。這或許也解釋了福特汽車(chē)第一季度業(yè)績(jì)不佳的原因。近年來(lái)，福特汽車(chē)是美國三大汽車(chē)巨頭中表現最差的公司。而在危機中，弱者往往會(huì )被甩得更遠。
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